Volatility Edge na negociação de opções, o: novas estratégias técnicas para investir em mercados instáveis.
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Características.
Pela primeira vez, aprenda a aproveitar ao máximo a volatilidade e o lucro do mercado, enquanto outros estão concorrendo.
Aprenda uma estratégia inovadora para lucrar com opções de negociação em mercados voláteis. Inclui orientação prática e detalhada sobre ferramentas que você pode usar para determinar quando comprar e quando vender. Informações disponíveis em nenhum outro lugar: com base em mais de uma década de pesquisa avançada por um dos traders de opções privadas de maior sucesso.
Descrição.
Copyright 2008 Dimensões: 6x9 Páginas: 304 Edição: 1º Livro ISBN-10: 0-13-235469-1 ISBN-13: 978-0-13-235469-1.
“A análise de Jeff é única, pelo menos entre os livros acadêmicos de derivativos. Eu definitivamente usaria este material na minha classe de derivados, pois acredito que os estudantes se beneficiariam da análise das muitas dimensões das estratégias de negociação de Jeff. Eu encontrei especialmente o material sobre a negociação do ciclo de ganhos e a discussão de como se proteger contra os saltos de preço em eventos conhecidos que valem muito a pena.
& mdash; D R. R OBERT J ENNINGS, professor de finanças da Indiana University Kelley School of Business.
& ldquo; Este não é apenas mais um livro sobre negociação de opções. O autor compartilha uma infinidade de conhecimento com base em 20 anos de experiência comercial e estudo dos mercados financeiros. Jeff explica a miríade de complexidades sobre as opções de uma maneira perspicaz e fácil de entender. Dado o crescimento nos mercados de opções e derivativos nos últimos cinco anos, este livro é leitura obrigatória para qualquer investidor sério ou para qualquer pessoa nas indústrias de serviços financeiros.
"Aqueles que conhecem sabem que este livro é um excelente recurso e um guia prático com novos insights interessantes sobre investimento e proteção com opções."
& mdash; J IM M EYER, Diretor Administrativo da Sasqua Field Capital Partners LLC.
& ldquo; Jeff concentrou tudo o que eu sabia sobre preços de opções e muito mais através de uma lente hiper-perspicaz! Este livro oferece uma perspectiva única e prática sobre negociação de opções que deve ser necessária para investidores profissionais e individuais.
& mdash; UM RTHUR T ISI, Fundador e CEO da EXA Infosystems; investidor privado e operador de opções.
Em The Volatility Edge, na Trading de Opções, o principal trader de opções, Jeff Augen, introduz estratégias inovadoras para identificar distorções sutis de preços que surgem de mudanças na volatilidade do mercado. Com base em mais de uma década de pesquisas nunca antes publicadas, o Augen fornece novas técnicas analíticas que todo operador experiente de opções pode usar para estudar mudanças históricas de preço, mitigar riscos, limitar a exposição ao mercado e estruturar posições de opções de alto retorno. Augen preenche a lacuna entre a matemática da teoria de preços e as realidades do mercado, cobrindo tópicos abordados em nenhuma outra lista de negociação de opções. Ele introduz novas maneiras de explorar a crescente volatilidade que precede as liberações de lucros; negociar o ciclo de vencimento das opções mensais; alavancagem put: interrupções de paridade de preço de chamada; compreender os efeitos dos finais de semana e de fim de mês nos spreads bid-ask; e usar opções no CBOE Volatility Index (VIX) como um hedge de carteira. Ao contrário dos guias convencionais, o The Volatility Edge no Trading de Opções não se baseia em análises posicionais super simplificadas: ele reflete totalmente as mudanças contínuas nos preços dos títulos subjacentes, a volatilidade do mercado e a deterioração do tempo. Além do mais, Augen mostra como construir seu próprio conjunto de ferramentas analíticas personalizadas usando software de desktop e fontes de dados de baixo custo: ferramentas que podem transformar suas estratégias de ponta em orientações práticas de compra / venda.
Uma estratégia de investimento de opções que reflete os mercados & rsquo; propriedades matemáticas fundamentais.
Apresenta estratégias para alcançar retornos superiores em condições de mercado amplamente diversas.
Negociação adaptativa: como gerenciar dinamicamente as posições das opções e por que você deve.
Inclui métricas e regras precisas e comprovadas para ajustar posições complexas.
Negociação eficaz dos ganhos e ciclos de vencimento.
Alavancar distorções de preço relacionadas a ganhos e expirações de opções iminentes.
Construindo uma infra-estrutura analítica de última geração.
Use software de desktop padrão e fontes de dados para criar ferramentas de tomada de decisão de classe mundial.
Amostra de Conteúdo.
Capítulo de Amostra Online.
Índice.
Sobre o autor . . . xii.
Um guia para leitores. . . xv.
1. Introdução . . . 1
Descoberta de preços e estabilidade de mercado. . . 6
Limitações Práticas da Cartografia Técnica. . . 9
Contexto e Termos. . . 12
Protegendo um Edge Técnico. . . 16
2. Fundamentos do Preço da Opção. . . 23
Caminhadas Aleatórias e Movimento Browniano. . . 25
O modelo de precificação Black-Scholes. . . 29
Os gregos: Delta, Gamma, Vega, Theta e Rho. . . 32
Árvores Binomiais: Um Modelo Alternativo de Precificação. . . 42.
3. Volatilidade. . . 47
Volatilidade e Desvio Padrão. . . 48
Calculando a volatilidade histórica. . . 50
Comportamento de mudança de preço de criação de perfil. . . 61
4. Considerações Gerais. . . 77
Violações de Paridade de Put-Call. . . 89
5. Gerenciando Posições Básicas das Opções. . . 99
Posições de Colocação e Chamada de Face Única. . . 100
Straddles and Strangles. . . 118
Chamadas cobertas e coloca. . . 137
6. Gerenciando Posições Complexas. . . 151
Calendário e diagramas diagonais. . . 152
Rácios que abrangem várias datas de expiração. . . 175.
Negociações Multipartes Complexas. . . 182.
Hedging com o VIX. . . 195
7. Negociação do Ciclo de Resultados. . . 205
Explorando a volatilidade crescente associada a ganhos. . . 207
Explorando o colapso da volatilidade implícita após o lucro. . . 216
8. Negociando o Ciclo de Expiração. . . 225.
O dia final de negociação . . 226
Os dias que precederam a expiração. . . 237
9. Construindo um conjunto de ferramentas. . . 243
Algumas notas sobre ferramentas de visualização de dados. . . 245
Visão Geral da Infraestrutura do Banco de Dados. . . 248
Facilidade de Análise Estatística. . . 258
Mecanismo de Modelagem Comercial. . . 264
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Negociação de volatilidade facilitada - Estratégias eficazes para sobreviver a fortes oscilações de mercado.
Ao negociar opções, um dos conceitos mais difíceis para os iniciantes em aprender é a volatilidade e, especificamente, COMO COMERCIALIZAR A VOLATILIDADE. Depois de receber vários e-mails de pessoas sobre esse tópico, eu gostaria de analisar em profundidade a volatilidade das opções. Vou explicar qual é a volatilidade da opção e por que isso é importante. Também discutirei a diferença entre a volatilidade histórica e a volatilidade implícita e como você pode usar isso em sua negociação, incluindo exemplos. Em seguida, analisarei algumas das principais estratégias de negociação de opções e como a volatilidade crescente e decrescente as afetará. Esta discussão lhe dará uma compreensão detalhada de como você pode usar a volatilidade em sua negociação.
VOLATILIDADE DE NEGOCIAÇÃO DE OPÇÕES EXPLICADA.
A volatilidade das opções é um conceito-chave para os operadores de opções e, mesmo se você for um iniciante, deve tentar ter pelo menos uma compreensão básica. A volatilidade das opções é refletida pelo símbolo grego Vega, que é definido como a quantia que o preço de uma opção muda em comparação com uma variação de 1% na volatilidade. Em outras palavras, uma opção Vega é uma medida do impacto de mudanças na volatilidade subjacente no preço da opção. Tudo o resto sendo igual (sem movimento no preço das ações, taxas de juros e sem a passagem do tempo), os preços das opções aumentarão se houver um aumento na volatilidade e diminuirão se houver uma queda na volatilidade. Portanto, é lógico que os compradores de opções (aqueles que são longos, chamadas ou opções de venda), se beneficiarão do aumento da volatilidade e os vendedores se beneficiarão da menor volatilidade. O mesmo pode ser dito dos spreads, os spreads de débito (transações em que você paga para colocar o negócio) se beneficiarão da maior volatilidade, enquanto os spreads de crédito (você recebe dinheiro após a colocação do negócio) se beneficiarão da menor volatilidade.
Aqui está um exemplo teórico para demonstrar a ideia. Vamos analisar uma ação com preço de 50. Considere uma opção de compra de 6 meses com um preço de exercício de 50:
Se a volatilidade implícita for de 90, o preço da opção é de US $ 12,50.
Se a volatilidade implícita for 50, o preço da opção é de US $ 7,25.
Se a volatilidade implícita for 30, o preço da opção é de US $ 4,50.
Isso mostra que, quanto maior a volatilidade implícita, maior o preço da opção. Abaixo, você pode ver três capturas de tela refletindo uma simples chamada longa no dinheiro com 3 níveis diferentes de volatilidade.
A primeira foto mostra a chamada como está agora, sem alteração na volatilidade. Você pode ver que o ponto de equilíbrio atual com 67 dias até o vencimento é 117,74 (preço atual do SPY) e se o estoque subisse para 120, você teria US $ 120,63 em lucro.
A segunda imagem mostra a chamada mesma chamada, mas com um aumento de 50% na volatilidade (este é um exemplo extremo para demonstrar o meu ponto). Você pode ver que o breakeven atual com 67 dias de vencimento agora é 95,34 e se o estoque subisse para 120, você teria $ 1.125,22 em lucro.
A terceira foto mostra a mesma chamada, mas com uma redução de 20% na volatilidade. Você pode ver que o ponto de equilíbrio atual com 67 dias de vencimento é agora 123,86 e se o estoque subiu hoje para 120, você teria uma perda de US $ 279,99.
POR QUE ISSO É IMPORTANTE?
Uma das principais razões para a necessidade de entender a volatilidade da opção é que ela permitirá avaliar se as opções são baratas ou caras comparando a Volatilidade Implícita (IV) à Volatilidade Histórica (HV).
Abaixo está um exemplo da volatilidade histórica e da volatilidade implícita para a AAPL. Estes dados podem ser obtidos gratuitamente de forma fácil a partir da ivolatilidade. Você pode ver que, no momento, a volatilidade histórica da AAPL estava entre 25-30% nos últimos 10 a 30 dias e o nível atual de volatilidade implícita é de cerca de 35%. Isso mostra que os comerciantes estavam esperando grandes movimentos na AAPL em agosto de 2011. Você também pode ver que os níveis atuais de IV, estão muito mais próximos da alta de 52 semanas do que a mínima de 52 semanas. Isso indica que esse era potencialmente um bom momento para analisar as estratégias que se beneficiam de uma queda no IV.
Aqui estamos olhando para essa mesma informação mostrada graficamente. Você pode ver que houve um grande pico em meados de outubro de 2010. Isso coincidiu com uma queda de 6% no preço das ações da AAPL. Gotas como esta fazem com que os investidores se tornem temerosos e esse nível elevado de medo é uma grande oportunidade para os operadores de opções obterem prêmios extras por meio de estratégias líquidas de venda, como spreads de crédito. Ou, se você fosse um detentor de ações da AAPL, poderia usar o pico de volatilidade como um bom momento para vender algumas chamadas cobertas e obter mais receita do que normalmente usaria para essa estratégia. Geralmente, quando você vê picos de IV como esse, eles são de curta duração, mas esteja ciente de que as coisas podem piorar, como em 2008, portanto, não presuma que a volatilidade retornará aos níveis normais dentro de alguns dias ou semanas.
Cada estratégia de opção tem um valor grego associado conhecido como Vega ou posição Vega. Portanto, conforme os níveis implícitos de volatilidade mudam, haverá um impacto no desempenho da estratégia. Estratégias Vega positivas (como puts e calls longos, backspreads e strangles / straddles longos) são melhores quando os níveis de volatilidade implícita aumentam. Estratégias Negativas Vega (como short puts e calls, spreads de taxa e strangles curtos / straddles) se saem melhor quando os níveis de volatilidade implícita caem. Claramente, saber onde estão os níveis de volatilidade implícitos e para onde eles podem ir depois que você fez uma negociação pode fazer toda a diferença no resultado da estratégia.
VOLATILIDADE HISTÓRICA E VOLATILIDADE IMPLÍCITA.
Sabemos que a volatilidade histórica é calculada medindo os movimentos de preços passados das ações. É uma figura conhecida, pois é baseada em dados passados. Eu quero ir para os detalhes de como calcular HV, como é muito fácil de fazer no excel. Os dados estão prontamente disponíveis para você em qualquer caso, então você geralmente não precisará calcular você mesmo. O ponto principal que você precisa saber aqui é que, em geral, as ações que tiveram grandes oscilações de preço no passado terão altos níveis de volatilidade histórica. Como traders de opções, estamos mais interessados em saber qual a volatilidade de uma ação durante a duração de nossa negociação. A Volatilidade Histórica dará algum guia sobre a volatilidade de uma ação, mas isso não é maneira de prever a volatilidade futura. O melhor que podemos fazer é estimar e é aqui que entra o Vol Implícito.
& # 8211; Volatilidade Implícita é uma estimativa feita por comerciantes profissionais e formadores de mercado sobre a volatilidade futura de uma ação. É uma entrada chave nos modelos de precificação de opções.
& # 8211; O modelo Black Scholes é o modelo de precificação mais popular, e embora eu não vá entrar no cálculo em detalhes aqui, ele é baseado em certos insumos, dos quais Vega é o mais subjetivo (como volatilidade futura não pode ser conhecida) e Portanto, nos dá a maior chance de explorar a nossa visão de Vega em comparação com outros comerciantes.
& # 8211; Volatilidade Implícita leva em consideração quaisquer eventos que estão ocorrendo durante o tempo de vida da opção que possam ter um impacto significativo no preço da ação subjacente. Isso pode incluir o anúncio de resultados ou a divulgação de resultados de testes de medicamentos para uma empresa farmacêutica. O estado atual do mercado geral também está incorporado no Vol Implícito. Se os mercados estão calmos, as estimativas de volatilidade são baixas, mas durante os períodos de estresse do mercado, as estimativas de volatilidade serão aumentadas. Uma maneira muito simples de ficar de olho nos níveis gerais de volatilidade do mercado é monitorar o Índice VIX.
COMO TIRAR VANTAGENS COM A NEGOCIAÇÃO DA VOLATILIDADE IMPLÍCITA.
A maneira que eu gosto de aproveitar negociando a volatilidade implícita é através do Iron Condors. Com este negócio você está vendendo um OTM Call e um OTM Put e comprando um Call mais para cima no lado positivo e comprando um put mais para fora no lado negativo. Vejamos um exemplo e assumimos que fazemos o seguinte negócio hoje (out 14,2011):
Vender 10 Nov 110 SPY Coloca @ 1,16.
Comprar 10 Nov 105 SPY Coloca @ 0,71.
Vender 10 Nov 125 SPY Solicita @ 2.13.
Comprar 10 Nov 130 SPY Calls @ 0,56.
Para esse negócio, receberíamos um crédito líquido de US $ 2.020 e esse seria o lucro do negócio se o SPY terminasse entre 110 e 125 no vencimento. Nós também lucraríamos com esse comércio se (tudo o mais sendo igual), a volatilidade implícita cair.
A primeira imagem é o diagrama de pagamento para o comércio mencionado acima, logo após ser colocado. Perceba como estamos curtos Vega de -80,53. Isso significa que a posição líquida se beneficiará de uma queda no Vol Implícido.
A segunda imagem mostra como seria o diagrama de pagamento se houvesse uma queda de 50% no volume implícito. Este é um exemplo bastante extremo que eu conheço, mas demonstra o ponto.
O Índice de Volatilidade do Mercado CBOE ou & # 8220; O VIX & # 8221; como é mais comumente referido é a melhor medida da volatilidade geral do mercado. Às vezes, é também referido como o índice de medo, pois é um proxy para o nível de medo no mercado. Quando o VIX é alto, há muito medo no mercado, quando o VIX é baixo, pode indicar que os participantes do mercado são complacentes. Como operadores de opções, podemos monitorar o VIX e usá-lo para nos ajudar em nossas decisões de negociação. Assista ao vídeo abaixo para saber mais.
Há uma série de outras estratégias que você pode quando negociando a volatilidade implícita, mas condores de ferro são de longe a minha estratégia favorita para aproveitar os altos níveis de volume implícito. A tabela a seguir mostra algumas das principais estratégias de opções e sua exposição ao Vega.
Espero que você tenha achado esta informação útil. Deixe-me saber nos comentários abaixo qual é a sua estratégia favorita para negociação de volatilidade implícita.
Aqui está o seu sucesso!
O vídeo a seguir explica algumas das idéias discutidas acima com mais detalhes.
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Fechei meu Oct BB (alguns instantes atrás) por 34% de lucro & # 8230; esse é o melhor dos 3 BBs que eu negociei desde que Gav nos ensinou a estratégia & # 8230; então, o próximo café ou cerveja em mim, Gav 🙂
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